【缘木求鱼】

美联储7月份加息75个基点，显然是“对标”6月份通胀9.1%的标准动作。下周，或许市场就能找到真感觉。

单从消息面看，近段时间，美联储传递给外界的信号确实显得有点儿“混乱”。先是上个月加息75个基点之后，外界居然能“幻听”到阵阵“鸽”声，随后，又有多位公认的“鸽派”高官，纷纷戴上“鹰脸面具”吓唬人，同时，又有人言之凿凿美国经济实现“软着陆”是可行的。

7月份加息75个基点，显然是“对标”6月份通胀9.1%的标准动作。在7月份CPI数据尚不明确的情况下，市场居然能从“75基点深度”咂摸出糖果味道，大部分责任恐怕就要美联储来承担。当然，站在美联储的角度思考这件事，如此操作也可以理解，出发点肯定是怕市场恐惧过度发生“惊厥”。其实是过虑了。面对四十多年未见的通胀高度，市场对美联储可能采取的手段应该有足够的心理准备，美联储标准操作即可，大可不必“耍花招”，市场产生误会，肯定不是什么好事，对抑制通胀也无益处。

或许，美联储随后就后悔了，于是，多人纷纷出来“吹冷风”。比如，旧金山联储主席戴利就强调，美联储在提高利率控制通胀方面还有许多工作远未完成，市场不应该把连续两次加息75个基点的“大动作”认定是“逐步减少加息的迹象”，“现在还没到（加息周期）快结束的时候”。戴利的言外之意就是，市场误会了，臆想中的“糖果”其实还是一粒“泻药”。

显得更为严厉的是，戴利一个人说还嫌不够，“补刀”者纷纷。同一天，芝加哥联储主席埃文斯也说了类似的话，他说美联储不会“松开脚踏板”。还是这一天，克利夫兰联储主席梅斯特同样强调，美国的通胀尚未见顶，美联储必须进一步提高利率。据说，这三个人是如假包换的“鸽派”，“鸽派”发出“老鹰”的声音，对市场的震撼力肯定就格外强。

从旁观者的角度观察，这个事情可揣摩的路径也不外乎两条：其一，即将发布的7月份的CPI数据，恐怕热度未减，即使低于上月的9.1%，降幅也不太多，甚至没准儿比9.1%还要高。为了不让市场发生“踩踏”，提前给市场打打预防针，倒也很有必要。其二，就是玩心理游戏了，正话反说，即7月份的通胀数据改善许多，为了免于市场到时发疯，提前泼一泼凉水也有可能。到底是哪一种情况，当然还需耐心等待几天，不过，别管是哪种情况，市场的反应难免都“变态”——这也可以理解，在市场趋势面前，言语操控的力度和可达到的程度，恐怕不是可以忽略不计，就是遭到更强反噬。

除此之外，也是在同一天，圣路易斯联储主席布拉德也发表了意见，他认为美国经济实现“软着陆”是可行的，因为现今的美联储拥有更高的信誉（因此，祭出的手段就会发挥更高的治理效率），不像当年的沃尔克，被方方面面广泛质疑，所以治理通胀就付出了更高的代价——美国经济发生了严重衰退（硬着陆）。

这属于典型的自己给自己戴朵小红花的行为了。布拉德所说的“信誉”固然重要，在性质上也属于“锦上添花”，治理通胀需要“硬碰硬”，信誉是“碰”出来的，把通胀打下去，就会有信誉，像当年的沃尔克一样，通胀打不下去，就会没信誉，说什么话都没用，别管是谁，说的话再漂亮、再强硬，通胀也不可能被砸下去。因果关系不能搞反了。另外，可能是时间有点儿长的缘故吧，布拉德可能忘记了，去年美联储认定的“暂时性通胀论”，对美联储的信誉伤害挺大；如果布拉德预言的“软着陆”没实现，恐怕美联储的信誉就还得被“砍一刀”。从既往的通胀治理实践看，这似乎确实是一个大概率事件。

美联储高官如此密集发声，声音阵阵回响，引出诸多猜测，对市场而言，显然并非好事。本着常理推测，7月份的通胀数据恐怕不会乐观——否则似乎就没有“话痨”的必要，又或者现有的手段力度还不够？也未可知。听来听去，恐怕市场难免生出“盲人骑瞎马”的感觉来。这种感觉，实在不是什么好感觉。下周，或许市场就能找到真感觉、发现真位置。姑且拭目以待吧。

（作者系证券时报记者）

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