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尊重市场是一种理性选择2020-09-24 19:02:32作者:胡不归

9月15日,上纬新材发布发行公告,其超低的发行价格引起多方关注,各市场主体由于立场角度不同,对此看法也不尽一致。

事情已经过去了一周多的时间,坊间对于此事的议论仍未停止,在等待股票正式挂牌交易的日子里,上市公司方是否仍然心意难平,不得而知,但这一现象对于市场的健康发展,却有着一种长远的、标杆的意义。如何让市场更加“市场”,是摆在各方面前的一个长期的话题。

如何看待此次询价结果,我觉得应该结合当前的市场环境、供需关系和询价机制综合衡量。

由于科创板和创业板全面推行了注册制发行,目前上市通道相对宽松,上市公司数量急剧增加,这些变化必然导致新股发行资源的稀缺性大大减缓,投资者有了更多的选择,反映在公司股价上,已然出现了上市当日即跌破发行价的现象。这样的市场环境必然会让投资机构在报价上更为审慎。从这个角度来看,低于公司预期的询价结果似乎也可以接受。

但从深沪两个交易所历年来新上市公司的股价表现看,盘子小、股价低的股票上市后一飞冲天的例子比比皆是。如果上纬新材上市后二级市场股价表现优异,也许会折射出询价机制不能充分反映市场真实诉求的现状。

目前的询价机制主要面向机构投资者,询价对象相对理性,另外对投资报价后的二级市场上涨空间抱有一定的期待,这些都可以理解,但如果二级市场价格与发行价格偏离较大,无疑为让发行人对保荐机构及询价机制相当程度上产生不信任。

发行上市是许多公司的阶段性目标与追求,但上市有门槛,很多公司还没熬到上市就因为种种原因而销声匿迹。对于一家公司来说,决不能把生死与前途压注在上市与否之上。从高科技行业的华为到生产大众消费品的老干妈,都未走公开发行上市的路子,但一样获得了巨大的成功,得到了社会各界的广泛尊重。

能够公开发行上市,对于企业来说一方面取得了更多的社会关注度,提升了企业的知名度,改善了公司的治理结构;另一方面也可以募集社会资金,用于扩大自身的经营,同时也让早期投资者享受二级市场的溢价红利。上市的好处是显而易见的,但公开发行上市后,受到的监管也会更加严格,充分的信息披露会使公司的一切经营行为暴露在阳光之下,接受广大投资者的监督。公司的发展战略不再成为秘密,竞争对手也可能会针对性地制订其竞争方略,这对公司的经营能力提出了更高的要求,公司管理层受的压力会更大。

一家企业,一旦选择了公开发行上市的路子,就要有足够的思想准备去应对出现的各种问题与挑战。回到上纬新材这家公司本身,由于发行定价结果远远低于预期,公司内部会议一度产生宣布中止发行的动议,但在董事长的坚持与说服下,公司选择了接受与面对这个结果。毫无疑问,公司的这个决定值得市场各方的尊重与称道。公司的这个决定充分体现了尊重规则的意识,也充分体现了公司对自身发展抱有足够的信心。如果公司上市后依然能够稳健发展,以优异的经营业绩来回报投资者,公司的股价一定能够达到理想的水平。

上纬新材的超低发行价能够引起各方关注,也证明了目前的询价机制并非十全十美,大多数新股上市后股价的巨大涨幅足以说明询价机制下的发行定价不完全反映目前市场环境下公司的价值,这对上市公司某种程度是一种不公平。如果能够针对这一情况对询价机制或者询价对象做适当的调整,相信对于促进市场的公平发展会有巨大的好处。

中国的证券市场从设立伊始,就根据市场情况的变化做出过各种调整,从发行体制、交易制度、监管手段都经历过许多的考验,但总能从以往的经验中汲取教训,不断地自我完善。但每一次政策的修正与措施的完善都是围绕着保护投资者利益、维护市场公平的原则进行的,其方向非常明确,就是要促进证券市场的健康发展,使其充分发挥证券市场的基础性资源配置功能,鼓励有创新精神与长远目标追求的企业借助于证券市场实现自身的腾飞。如果目前的询价机制确有漏洞,无妨也可以做出相应的修改,这也是尊重市场的一种体现。

也有一种说法认为上纬新材选错了板块,科创板与其自身的行业与定位都不是非常合适,所以才导致了超低发行价的出现。不论这种观点正确与否,但无论如何已经于事无补,尊重事实、尊重市场都是一种理性的选择。

尊重市场是一种理性选择2020-09-24 19:02:32作者:胡不归

9月15日,上纬新材发布发行公告,其超低的发行价格引起多方关注,各市场主体由于立场角度不同,对此看法也不尽一致。

事情已经过去了一周多的时间,坊间对于此事的议论仍未停止,在等待股票正式挂牌交易的日子里,上市公司方是否仍然心意难平,不得而知,但这一现象对于市场的健康发展,却有着一种长远的、标杆的意义。如何让市场更加“市场”,是摆在各方面前的一个长期的话题。

如何看待此次询价结果,我觉得应该结合当前的市场环境、供需关系和询价机制综合衡量。

由于科创板和创业板全面推行了注册制发行,目前上市通道相对宽松,上市公司数量急剧增加,这些变化必然导致新股发行资源的稀缺性大大减缓,投资者有了更多的选择,反映在公司股价上,已然出现了上市当日即跌破发行价的现象。这样的市场环境必然会让投资机构在报价上更为审慎。从这个角度来看,低于公司预期的询价结果似乎也可以接受。

但从深沪两个交易所历年来新上市公司的股价表现看,盘子小、股价低的股票上市后一飞冲天的例子比比皆是。如果上纬新材上市后二级市场股价表现优异,也许会折射出询价机制不能充分反映市场真实诉求的现状。

目前的询价机制主要面向机构投资者,询价对象相对理性,另外对投资报价后的二级市场上涨空间抱有一定的期待,这些都可以理解,但如果二级市场价格与发行价格偏离较大,无疑为让发行人对保荐机构及询价机制相当程度上产生不信任。

发行上市是许多公司的阶段性目标与追求,但上市有门槛,很多公司还没熬到上市就因为种种原因而销声匿迹。对于一家公司来说,决不能把生死与前途压注在上市与否之上。从高科技行业的华为到生产大众消费品的老干妈,都未走公开发行上市的路子,但一样获得了巨大的成功,得到了社会各界的广泛尊重。

能够公开发行上市,对于企业来说一方面取得了更多的社会关注度,提升了企业的知名度,改善了公司的治理结构;另一方面也可以募集社会资金,用于扩大自身的经营,同时也让早期投资者享受二级市场的溢价红利。上市的好处是显而易见的,但公开发行上市后,受到的监管也会更加严格,充分的信息披露会使公司的一切经营行为暴露在阳光之下,接受广大投资者的监督。公司的发展战略不再成为秘密,竞争对手也可能会针对性地制订其竞争方略,这对公司的经营能力提出了更高的要求,公司管理层受的压力会更大。

一家企业,一旦选择了公开发行上市的路子,就要有足够的思想准备去应对出现的各种问题与挑战。回到上纬新材这家公司本身,由于发行定价结果远远低于预期,公司内部会议一度产生宣布中止发行的动议,但在董事长的坚持与说服下,公司选择了接受与面对这个结果。毫无疑问,公司的这个决定值得市场各方的尊重与称道。公司的这个决定充分体现了尊重规则的意识,也充分体现了公司对自身发展抱有足够的信心。如果公司上市后依然能够稳健发展,以优异的经营业绩来回报投资者,公司的股价一定能够达到理想的水平。

上纬新材的超低发行价能够引起各方关注,也证明了目前的询价机制并非十全十美,大多数新股上市后股价的巨大涨幅足以说明询价机制下的发行定价不完全反映目前市场环境下公司的价值,这对上市公司某种程度是一种不公平。如果能够针对这一情况对询价机制或者询价对象做适当的调整,相信对于促进市场的公平发展会有巨大的好处。

中国的证券市场从设立伊始,就根据市场情况的变化做出过各种调整,从发行体制、交易制度、监管手段都经历过许多的考验,但总能从以往的经验中汲取教训,不断地自我完善。但每一次政策的修正与措施的完善都是围绕着保护投资者利益、维护市场公平的原则进行的,其方向非常明确,就是要促进证券市场的健康发展,使其充分发挥证券市场的基础性资源配置功能,鼓励有创新精神与长远目标追求的企业借助于证券市场实现自身的腾飞。如果目前的询价机制确有漏洞,无妨也可以做出相应的修改,这也是尊重市场的一种体现。

也有一种说法认为上纬新材选错了板块,科创板与其自身的行业与定位都不是非常合适,所以才导致了超低发行价的出现。不论这种观点正确与否,但无论如何已经于事无补,尊重事实、尊重市场都是一种理性的选择。

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