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亚太货币中期存在上行空间,投资者可考虑布局2020-07-07 10:18:11作者:陈得能

随着各国逐步重启经济,全球商业景气度有所改善,加上美联储释出强烈的鸽派信号,亚太货币继续走在复苏路径上,6月相对美元平均升值了1.8%。笔者保持看好亚太地区货币中期表现,但上涨过程难免有点颠簸。

基于部分城市的新冠肺炎新增确诊病例最近反弹,市场忧虑第二波疫情爆发,亚太货币在过去两周稍微回调。然而,在未来6-12个月,我们不认为亚太货币的三大驱动力将会脱轨,这里所指的是环球经济重启进程、美联储货币政策及中美关系。

首先,在各国分阶段放宽抗疫限制期间,部分城市疫情即便有所回升,地方政府倾向有限度重启经济,而非再度大规模封城抗疫。环球经济因此很可能在二季度已经触底,并在缓步复苏当中。

第二,美联储表明保持货币政策宽松,为美元广泛铺好了下行道路,美央行未来数年难以收紧流动性;第三,中美经济在疫情过后均需要固本培元,估计两国紧张关系不会重大升级。总体而言,亚太货币中期存在上行空间。

确实,亚太货币在过去数月逐渐回升,部分货币的反弹速度及幅度比预期来得更快及强,特别是印尼盾,其相对美元汇率已收复今年至今所有失地,在6月初更一度突破14000。由于印尼盾此前迅速走强,我们对其最近小幅走软至14500不感到意外,在美元流动性支持下,汇率不大可能再跌至15000水平。

对于总体亚太货币的策略,投资者可以考虑根据中期环球经济复苏来布局,周期性较强的韩元特别受益其中。除此以外,由于美联储继续超宽松货币政策,对美元构成下行压力,利于套息交易部署,我们偏好高收益货币-印度卢比,估计其未来12个月总回报(升值加上收益率预期)接近7%。

尽管印度的新冠肺炎病例在亚太地区是最高的,但跟菲律宾等新兴亚洲国家相比,每100万人口的病例数目不算太高,政府也在逐步重启经济及防疫之间不断作出平衡。此外,印度经济基本面相当稳健,也利于货币稳定性。

对于美国6月非农就业人口增加480万,失业率降至11.1%,两者均优于市场预期。不过,美联储主席鲍威尔早已表明“想都不敢去想加息”,央行预期通胀在2022年前明显低于目标2%,失业率也保持在偏高水平,美国在未来两年半根本难以加息,我们相信利率在更长的时间内保持不变。

全球累计新冠肺炎病例已突破1050万例,加上部份地区疫情出现反弹,避险资金此前一度加快流进美元。然而,基于美联储释出保持流动性充裕的强烈意愿,不容许3月美元危机再次发生,美元进一步上涨空间有限,避险货币选择继续以日元及瑞士法郎为首选。

亚太货币中期存在上行空间,投资者可考虑布局2020-07-07 10:18:11作者:陈得能

随着各国逐步重启经济,全球商业景气度有所改善,加上美联储释出强烈的鸽派信号,亚太货币继续走在复苏路径上,6月相对美元平均升值了1.8%。笔者保持看好亚太地区货币中期表现,但上涨过程难免有点颠簸。

基于部分城市的新冠肺炎新增确诊病例最近反弹,市场忧虑第二波疫情爆发,亚太货币在过去两周稍微回调。然而,在未来6-12个月,我们不认为亚太货币的三大驱动力将会脱轨,这里所指的是环球经济重启进程、美联储货币政策及中美关系。

首先,在各国分阶段放宽抗疫限制期间,部分城市疫情即便有所回升,地方政府倾向有限度重启经济,而非再度大规模封城抗疫。环球经济因此很可能在二季度已经触底,并在缓步复苏当中。

第二,美联储表明保持货币政策宽松,为美元广泛铺好了下行道路,美央行未来数年难以收紧流动性;第三,中美经济在疫情过后均需要固本培元,估计两国紧张关系不会重大升级。总体而言,亚太货币中期存在上行空间。

确实,亚太货币在过去数月逐渐回升,部分货币的反弹速度及幅度比预期来得更快及强,特别是印尼盾,其相对美元汇率已收复今年至今所有失地,在6月初更一度突破14000。由于印尼盾此前迅速走强,我们对其最近小幅走软至14500不感到意外,在美元流动性支持下,汇率不大可能再跌至15000水平。

对于总体亚太货币的策略,投资者可以考虑根据中期环球经济复苏来布局,周期性较强的韩元特别受益其中。除此以外,由于美联储继续超宽松货币政策,对美元构成下行压力,利于套息交易部署,我们偏好高收益货币-印度卢比,估计其未来12个月总回报(升值加上收益率预期)接近7%。

尽管印度的新冠肺炎病例在亚太地区是最高的,但跟菲律宾等新兴亚洲国家相比,每100万人口的病例数目不算太高,政府也在逐步重启经济及防疫之间不断作出平衡。此外,印度经济基本面相当稳健,也利于货币稳定性。

对于美国6月非农就业人口增加480万,失业率降至11.1%,两者均优于市场预期。不过,美联储主席鲍威尔早已表明“想都不敢去想加息”,央行预期通胀在2022年前明显低于目标2%,失业率也保持在偏高水平,美国在未来两年半根本难以加息,我们相信利率在更长的时间内保持不变。

全球累计新冠肺炎病例已突破1050万例,加上部份地区疫情出现反弹,避险资金此前一度加快流进美元。然而,基于美联储释出保持流动性充裕的强烈意愿,不容许3月美元危机再次发生,美元进一步上涨空间有限,避险货币选择继续以日元及瑞士法郎为首选。

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